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11月社融、信贷回暖 实体经济融资压力犹存

作者:叶子   来源:未知 更新时间:2018-12-12 17:33

  中新经纬客户端12月12日电(赵竞凡)12月11日,11月金融数据出炉,新增人民币贷款、社融增速环比翻番,表现亮眼。但分析人士指出,社融增量回暖的同时难改存量下滑趋势,新增信贷较上月翻番但主要贡献仍来自票据融资,M2同比增速停留在8%的低位,M1则跌出4年来新低。机构人士认为,后续仍有降息空间,社融、信贷或在明年下半年真正企稳。

  

中国人民银行 中新经纬王潮 摄
中国人民银行 中新经纬王潮 摄

  社融增量回暖,难改下滑趋势

  11月社会融资规模增量达1.52万亿元人民币,环比呈季节性回升,较10月7288亿元的惨淡景况出现较大增幅。光大证券(601788,股吧)分析师周子彭认为,社融回暖除季节性因素之外,人民币贷款同比增加、表外项目压缩幅度收窄、债券融资规模回弹是主要原因。

  具体来看,11月新增人民币贷款较去年同期增加874亿元,同比增量较10月继续改善。与此同时,“随着资管新规的影响逐步消化,表外项目下滑幅度收敛,降至2000亿人民币以内,减轻了社融下滑压力”。周子彭对中新经纬客户端指出。

  从各分项来看,11月份委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票合计减少1904亿元,较10月份的2675亿元减少近三成。其中,信托贷款减少467亿元,较上月减少806亿元,未贴现的银行承兑汇票减少127亿元,较上月减少326亿元,两分项的减少规模均为上月的1/3左右。

  此外,周子彭表示,地方专项债与企业债券此消彼长的替代效应依然显著,随着专项债规模的萎缩,企业债券净融资达3163亿元,同比增加2310亿元,也对社融增量回升起到助推作用。

  但总体来看,表外融资萎缩趋势短期内难以扭转,或将继续拖累社融存量规模增速向下。央行数据显示,11月社融规模存量同比增速仅为9.9%,首次降至两位数以下。

  新增信贷回暖,实体经济融资仍较低迷

  与社融数据一起回暖的是新增信贷数据。11月人民币贷款增加1.25万亿元,较前值6970亿元增长了近一倍。
中国人民银行 中新经纬王潮 摄
人民币 中新经纬张义华 摄

  分部门看,住户部门贷款增加6560亿元,其中,短期贷款增加2169亿元,中长期贷款增加4391亿元;非金融企业及机关团体贷款增加5764亿元,其中,短期贷款减少140亿元,中长期贷款增加3295亿元,票据融资增加2341亿元;非银行业金融机构贷款增加277亿元。

  新增信贷的增长,企业部门信贷规模的增长为主要原因,其中票据融资仍为主力。11月企业部门贷款增加5764亿元,比上月高出4261亿元,具体来看,当月票据融资增加2341亿元,为10月增长规模1064亿元的两倍有余。

  除票据融资外,企业中长期贷款也增加了3295亿元,较10月新增一倍有余。不可忽视的是,企业中长期贷款虽有所增加,但较去年同期少增980亿元。周子彭认为,企业部门贷款数据的同比下滑,显示出实体经济融资仍较为低迷。

  M1、M2剪刀差扩大,实体经济流动性仍趋紧

  与社融、信贷回暖形成反差的是,M1、M2这两项货币供应指标表现依旧惨淡。11月,广义货币(M2) 同比增长8%,为今年6月以来的最低增速;狭义货币(M1)同比增长仅为1.5%,为2014年1月以来最低增速。同时,M1增速连续9个月低于M2增速,二者剪刀差不断扩大。

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