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一季度外资流入股债289亿美元 风险对冲衍生品“补短”刻不容缓

作者:叶子   来源:未知 更新时间:2019-04-19 08:58

本报记者陈植上海报道

一季度跨境资本流动新风向

4月18日,国家外汇管理局发布了一季度跨境资本流动数据。从数据中可以清晰描绘出当前资本跨境路径。首先,市场主体的购汇意愿正在下降,银行远期结售汇已经连续7个月保持顺差,且顺差额度逐月加大,表明人民币汇率越来越稳已经成为共识。其次,在一季度大放光彩的外资,流入股债市场达289亿美元,官方表示这个数值还有增长空间,预计后期或有解决汇率风险对冲问题的相关政策出台。资本项流入额的持续增加,将有助于成功抵消经常项外贸盈余缩水压力,为中国资本跨境流动持续平稳均衡“保驾护航”。

导读

随着今年人民币汇率稳中有升,若风险对冲衍生品流动性不足与工具不丰富等问题得到妥善解决,今年海外资本流入人民币债券与A股的金额有望超过1500亿美元。

随着今年以来全球经济与国际贸易增速有所放缓,资本项海外资本流入对中国资本跨境流动持续平稳均衡的作用日益增强。

外管局最新数据显示,今年一季度境外机构净买入人民币债券与A股上市公司股票的金额分别达到95亿美元和194亿美元,其中一季度境外机构的A股净买入金额达到去年的45.6%。

“当前国内资本市场中境外投资者偏低,债市股市的外资占比只有2%-3%的水平。在进一步扩大开放和便利化政策下,未来中国将成为全球投资者多元化配置资产的重要目的地。另外,中国债券市场吸收的来华投资主要是境外央行等机构以中长期资产配置为目的的资金流入。因此,未来境外资本流入仍具有较大提升空间。”外汇局新闻发言人王春英表示。

受此影响,多家华尔街金融机构认为,今年证券投资项的境外资本流入额增速依然会跑赢外商直接投资(FDI),成为中国资本项外资净流入额持续增长的最大贡献者。

相关数据显示,2018年中国吸引的境外各类资本净流入额达到4838亿美元,较2017年同比增长9%。其中,来自直接投资性质的资本(FDI)净流入增长23%,占比为42%;来自证券投资的资本净流入增长29%,占比33%。

但有海外对冲基金经理指出,若境内债券股市汇市的风险对冲衍生品不够丰富,流动性不足等问题得不到有效解决,海外资本对A股与人民币债券的加仓步伐很快会进入瓶颈期。毕竟,目前流入A股与人民币债券的海外资本,主要是跟随MSCI全球新兴市场指数与彭博巴克莱全球基准指数,属于被动配置。若要吸引主动型基金加仓A股与人民币债券,则需要丰富且高流动性的风险对冲衍生品让这些机构得以化解各类持仓风险。

王春英对此指出,外汇局将支持证券公司、基金公司等参与外汇市场,丰富外汇市场主体类型,以及推动外汇衍生产品创新,在推出更多类型的期权产品同时,持续优化境外机构投资银行间债券市场的汇率风险管理,推进银行间债券市场开放渠道整合等。

一位美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者表示,随着今年人民币汇率稳中有升,若风险对冲衍生品流动性不足与工具不丰富等问题得到妥善解决,今年海外资本流入人民币债券与A股的金额有望超过1500亿美元。

“补缺”股债风险对冲衍生品

王春英表示,得益于货物贸易顺差同比扩大,以及服务贸易逆差同比收窄,今年一季度我国经常账户将呈现一定规模顺差。

“不过,华尔街不少投资机构认为,这可能是阶段性现象。”上述美国对冲基金经理向记者直言,若中美贸易谈判达成协议促使中国大规模采购美国商品,加之全球经济不景气导致外贸环境趋于恶化,中国经常账户持续保持顺差的难度将相当大,因此资本项外资流入额持续增加,对中国资本跨境流动平稳均衡的作用显得格外重要。

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