欢迎光临华夏财经网!网站地图 添加收藏 设为首页
,
您现在的位置:主页 > 财经 > 国际 >

美联储买保险

作者:叶子   来源:未知 更新时间:2019-06-12 10:33

去年十二月开始,特朗普就将矛头直指美联储主席鲍威尔,要求他下调政策利率。从特氏推特到财政部长,鲍威尔承受了历史上罕见的行政当局压力,但是他没有投降。一方面联储强调“耐心”,打消市场对加息的恐惧,另一方面货币当局用“数据依赖性”作为推搪,拒绝了白宫立即减息的要求。市场恐惧得以控制,但是特朗普的减息诉求并没有得到满足。

看明白说多少遍都没有用处,特朗普开始做。拳打脚踢地制造地缘紧张局势,制造不确定因素,制造市场恐慌,这次轮到美联储坐不住了。之前特朗普只是在推特吹水,如今是实打实的关税制裁。他的贸易极端施压已经为全球经济和贸易前景蒙上了阴影,也带来了股市的动荡。美国货币当局不得不偏离耐心等待的初衷,准备减息救经济了。监管当局的减息信号一闪动,华尔街就炸了。美国国债市场经历了近七年罕见的资金流入,国债收益率曲线全方位下沉,国债利率急跌。

一个月前只有少数经济分析员预测年内减息,现在利率期货价格显示九月减息的概率超过八成,年底前减息的概率达到98%,市场预测年内减息两次。上次出现类似戏剧性的分析员减息预期变化发生在雷曼危机之后,美国资金市场冻结,经济陷入衰退,美联储因此推出人类历史上全所未有的量化宽松政策。然而,在可预见的将来,笔者看不到美国出现金融恐慌也看不到衰退,为什么美联储那么急着要减息呢?美国经济的确有放缓的迹象,但是暂时未见到衰退;美国通货膨胀率的确在下滑,不过消费者根本不处于通缩心态。美联储通常在经济濒临或进入衰退后开始实施逆周期扩张政策,这次似乎不同。究其原因,四个字,“不确定性”。

特朗普对经济学的认识不深,也不按章法出牌。对进口产品施以重税,加税越往后,替代性选择越少,美国消费者越需要买单。对某企业实施技术禁运,当然对该企业构成巨大的伤害,但是美国芯片制造商的订单同样下降,而且它们正值投资周期,不利于企业维持长期竞争力。贸易战从来都是杀敌一千自损八百的游戏,特朗普为了选举连任却对加关税乐此不疲。

特朗普在贸易战上越来越一意孤行、不可捉摸,这令全球经济形势变得更难把握,企业的投资决策自然变得更慎重。这些不仅加快了经济增长的下行、拖累了通货膨胀的预期、加剧了资本市场的动荡,而且带来了巨大的不确定性。这种不确定性无法通过经验或模型来量化风险,对经济和信心的伤害可能来得很突然,令决策者防不胜防。于是,美联储就在经济没有明显衰退迹象的时候率先推出减息措施。这不是对经济衰退的反应而是预先防范,属于买保险的性质。买保险式的减息,在1995年和1998年曾经出现过两次,都是因为外部环境突变而作出的预防性措施,笔者认为这次也是买保险式的减息。用鲍威尔自己的话说,“采取适当措施维持经济扩张,密切监控贸易动向的影响”。

既然是买保险,相信美联储未必需要完成整轮的的降息周期,作出一至二次减息之后,货币当局会静观其变,根据那时候的经济情况再决定是否需要加码还是暂停。笔者认为,美国最快在今年七月第一次减息,今年总共减息两次,每次一码。

分享到:
更多精彩热图

政坛人物

商务合作 法律声明 网站地图 企业邮箱 联系我们  关于我们
媒体合作QQ:1909395204 | 您有任何意见和建议,请致函:1909395204@qq.com
投稿专用邮箱:1909395204@qq.com| 运营方:华夏电讯
Copyright 2008-2018 华夏财经网 版权所有 未经授权 禁止转载、复制或建立镜像 苏ICP备12062484号-1
注:华夏财经网所有平台仅提供服务对接功能,所载文章、数据仅供参考,用户需独立做出投资决策,风险自担,投资有风险,选择需谨慎。
关闭
华夏电讯
关闭
华夏电讯