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美国经济已显现放缓迹象

作者:叶子   来源:未知 更新时间:2019-07-11 12:59

本报记者刘燕春子

进入2019年,美国经济增速虽然在众多发达经济体之间仍一马当先,但不可否认的是,当前美国经济增长已有放缓迹象,并且已是风险涌动。截至今年7月,美国本轮的经济增长周期进入了第121个月,创下史上最长经济增长周期。在日前向美国国会提交的半年度报告中,美联储表示,在连续扩张10年后,美国的经济基础依然是坚实的。然而,美联储也强调,当前全球经济增速放缓、贸易政策以及其他因素对美国经济构成的风险正在不断加剧。而美联储也从今年3月的货币政策会议后,不断向市场释放出进一步放宽货币政策的信号,对于利率的态度也由加息转向不加息,最终指向降息。

如果说美国经济是一件华美的衣裳,那么包括贸易政策、债务上限以及美联储货币政策变动在内的诸多因素便是蛀虫。若问题能及时得到处理,那么便不会让蛀虫在衣裳上留下啃食的痕迹。然而,若处理不当,蛀虫对于衣裳破坏的范围将随着时间的流逝而不断扩大。

2018年,美国经济增长独领风骚,经济增速十分亮眼。然而,行至2019年,美国经济便已开始出现明显的放缓迹象。2019年上半年,美国经济腹背受敌,面临来自内外部的共同挑战和压力。一方面,美国内部政党斗争不断,引致美国联邦政府一度“停摆”,联邦政府高企的债务随时可能倾倒,美国总统特朗普连续不断抨击美联储政策,损害了美联储的独立性和信誉;另一方面,全球经济放缓,全球贸易紧张局势加剧,地缘政治风险频发,而这一切风险的背后也有着美国的影子。

首先,从美国内部来看,美国本轮经济扩张周期或将进入尾声。尽管本轮经济扩张周期持续时间已经创下新纪录,但是扩张速度却出现明显下降。自2009年以来,美国平均经济年增长率仅为2.3%,而人均GDP也仅以每年1.5%的速度缓慢增长。中国银行国际金融研究所认为,从目前的状态看,除通胀外,其他数据均表明美国经济扩张已进入晚期,劳动力市场或将出现拐点,收益率曲线趋于平缓甚至倒挂。而从债务周期看,居民杠杆率水平较低,政府杠杆率基本稳定,但企业部门杠杆率创出历史最高水平,私营企业债务问题或将成为周期末段的最大风险点。

另外,针对债务问题,中国银行国际金融研究所进一步表示,特朗普自上任以来所采取的大规模减税措施,在短期内确实可以为美国经济带来刺激作用。但值得注意的是,一方面该政策的效果将在2019年和2020年逐渐消退,届时美国经济将大幅放缓;另一方面,随着收入的减少以及支出的增加,美国财政部将在未来几年内面临巨额财政赤字。

根据美国国会预算办公室(CBO)的预计,从2022年起,美国联邦政府的财政赤字每年都会超过1万亿美元。截至2019年2月12日,美国公共债务总额已经突破22万亿美元,美国联邦政府的债务可持续性受到严重质疑。此外,针对债务上限问题,若民主党与共和党无法达成一致,可能再次将美国联邦政府拖入“停摆”的困境,而政府的“停摆”也将对美国经济产生负面影响。

另一项影响美国经济表现的关键因素则是美联储货币政策变化。在美国6月非农数据大幅好于预期后,市场对于美联储7月降息的预期有所降温,甚至有观点认为美联储7月也有可能按兵不动,美股市场也因此受到打压。若美联储最终的决定与市场预期差距过大,或将引发金融市场的强烈波动。

与此同时,特朗普在近一年的时间里,多次地批评美联储的货币政策以及美联储主席鲍威尔,言辞十分激烈。美国白宫干预美联储货币政策的行为在历史上极为罕见,但在特朗普的任期内却已是司空见惯。特朗普政府不断施压美联储要求其放松货币政策的做法,严重影响了美联储货币政策的独立性,并且为市场增添了更多的不确定性。日前,特朗普计划提名经济学家克里斯托弗·沃勒和朱迪·谢尔顿为美联储理事,试图通过增加“自己人”提高对美联储货币政策的影响力,而美联储是否会屈服于政治压力仍有待观察。

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