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陆股通对汇率敏感性提升,美联储降息预期升温——金融市场流动性与监管动态周报(0715)

作者:叶子   来源:未知 更新时间:2019-07-16 13:21
  央行连续两周实现资金自然净回笼,银行间流动性边际收紧。股市方面,陆股通对汇率波动的敏感性提升,上周前三个交易日北上资金连续净流出,后两个交易日净流入,合计为净流出状态。融资余额回落,各类EFT净申购规模缩小,A股流动性小幅回落。基金持仓方面,大盘股仓位回升,中盘股和小盘股仓位占比下降。海外市场方面,鲍威尔言论偏鸽,美联储降息预期再度升温。美元指数先涨后小幅下跌,人民币汇率小幅上涨。

  核心观点

  北上资金对汇率波动的敏感性提升。上周前三个交易日北上资金连续净流出,后两个交易日连续净流入,北上资金所呈现出来的前低后高的走势与汇率的变动密切相关。美国6月非农就业数据大超预期,导致美元走强,人民币汇率下跌,进而北上资金在前半周持续流出。但美联储主席鲍威尔在周三发言中表示美联储“将采取适当行动,保护经济免受贸易紧张局势和全球经济增长放缓等风险上升的影响”,由此美联储降息预期再次升温,美元指数回落,人民币汇率回升,并带动北上资金回流。

2018年末以来,北上资金的流向与美元兑人民币汇率的走势基本背离,相比此前北上资金持续流入的情况,其对汇率波动的敏感性明显增强。未来需要注意美联储降息周期进展对北上资金流向产生的影响。

  7月8日-7月12日,央行逆回购到期2200亿元,仍未开展逆回购操作,实现货币自然净回笼2200亿元,银行间流动性边际收紧。

  上周货币市场利率较大幅度上行,利差走扩;短端国债利率上行,长端国债利率下行,利差缩窄。

  股市方面,A股市场流动性小幅回落,招商A股流动性指数为-1.4,较前期下降2.0。陆股通转为净流出状态,全周净流出39.7亿元。融资全周净卖出69.3亿元,EFT申购规模缩小。科创板首批公司集中发行,IPO融资大幅提升。

  从投资者偏好来看,外资集中买入医药生物和休闲服务,减仓非银金融和电子;融资客净买入规模最高为非银金融和纺织服装,净卖出规模最高为有色金属和计算机。个股方面,陆股通净买入最多为中国国旅(601888),净卖出最多为中国平安(601318);融资买入规模最高为中国平安,卖出规模最高为民生银行(600016)。国泰中证全指证券公司ETF 连续两周获得最大规模净申购,净赎回份额最高的为华夏上证50(510050)ETF。

  基金持仓方面,股票型、混合型基金整体仓位(7 月11 日)较前一期(7 月4 日)下降0.11%、0.39%至89.1%、82.32%。大盘股仓位较前一期增加8.55%至43.36%;中盘股仓较前一期下降6.31%至27.02%,小盘股仓位较前期下降2.6%至9.71%。

  海外市场方面,非农就业数据扰动市场降息预期,鲍威尔讲话释放偏鸽信号,美元指数先涨后跌。美债短端收益率下行,长端收益率上行,利差走扩。美国股市小幅上涨,海外市场投资者情绪继续改善。

【招商策略】陆股通对汇率敏感性提升,美联储降息预期升温——金融市场流动性与监管动态周报(0715)
【招商策略】陆股通对汇率敏感性提升,美联储降息预期升温——金融市场流动性与监管动态周报(0715)
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