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杨德龙:美联储如期降息25个基点 或引发全球央行“降息潮”

作者:叶子   来源:未知 更新时间:2019-08-01 13:10

中新经纬客户端8月1日电 题:《杨德龙:美联储如期降息25个基点 或引发全球央行“降息潮”》

作者 杨德龙(前海开源基金首席经济学家、中新经纬特约专家)

北京时间8月1日凌晨2点,在两天的货币政策会议后,美联储公布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2%至2.25%,符合市场预期。这是自2008年12月金融危机期间将利率降至零以来的首次降息。

美联储公布利率决议后,美股小幅下跌,美元上涨,金价跳水,美债收益率短线走高。随后鲍威尔讲话称“降息非宽松周期开始”的言论令市场失望,加上之前市场对降息已经有了充分预期,美股三大股指一度跌近2%,道指跌逾470点,截至收盘跌幅有所收窄。

鲍威尔表示,美联储此次降息并不必然是宽松周期的开始;美联储从不考虑政治因素,不会采取政策来证明我们的独立性;降息是旨在防范下行风险和促使通胀更快地回归到我们的对称性2%的目标。

今年年初,美联储还预期今年会有2到3次加息,但是随后美国经济数据有所降温,加上总统特朗普施予的压力,美联储的态度发生了180度大转弯,先是转为不再加息,现在又开始明确降息,这也刺激了美国三大股指在近期不断地创出历史新高。同时,黄金债券等避险资产也出现了一定的上涨。全球央行迎来降息潮的预期越来越强烈,这给全球的股市债市和商品市场都带来了一定刺激,出现了比较大的支撑。而美联储降息是也式属于预防式降息。

其实,美国经济数据显示,美国经济增长并没有出现明显放缓,美国劳动力市场依旧强劲。而美联储降息主要是防范潜在可能发生的经济衰退的风险。这一点实际上是体现出美联储受到凯恩斯主义的影响,既经济进行逆周期调节,甚至提前预防式的进行调解。传统的经济周期的理论在近几年都出现了改写。美国经济和股市已经强劲增长了十年,但是美国通胀率一直不高,而就业也非常充分。这和以往经济增长十年必然会出现过热形成了鲜明对比。

这次是在低通胀情况下,美国实现了十年增长,究其原因应该就是美国在第四次科技革命中处于领先地位。科技的大爆发带来了生产效率的提升,释放了巨大的经济增长潜力。例如,电商的出现大大缩减了渠道费用,从而提高了经济效率。互联网加也改变了很多业态,提升了很多行业的增长附加值,从而带来了比较好地、持续地经济增长。

另一方面,美联储对于全球的货币政策都有现行的引导作用。预防式降息,或者是预防式加息的调控,使得经济周期发生了改变。也就是说,并不会在看到经济数据已经发生了改变后,再去进行相应的政策调整;而是会提前一周期调节,这样就使得经济增长的持续时间更长。

近期美元走弱的态势有所改变,主要原因应该是美联储降息的预期已经被市场提前预期到、降息后劲不足等因素。美元汇率对全球货币的走势都会形成明显影响。人民币对美元的汇率应该会保持稳定,不会出现贬值,这对于中国资本市场的走势也会形成明显支撑。美联储的降息兑现,中国央行货币宽松的空间就会打开。下半年,为了支持经济的增长,央行的货币政策可能会保持流动性合理充裕,采取包括降准或者是降息,以及公开市场操作等手段来保持流动性充裕,从而能够支撑股市、债市的回暖。

在黄金方面,前段时间黄金价格突破1400美元每盎司,走势强劲,这和美联储降息预期形成以及美元走势较弱有关系。黄金价格的持续大涨,也带来了黄金股票的回升。黄金股也迎来了较好的入场时机。黄金在今年的表现可圈可点,美联储降息预期兑现,对黄金股的走势也会形成一定的支撑。(中新经纬APP)

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