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央妈大爱!净投放4000亿流动性过春节,交易员可松口气了!降息或在节后落地,还在为资金发愁?这

作者:叶子   来源:未知 更新时间:2020-01-16 09:36

交易员终于松了口气。

临近春节,在央行连续多日暂停流动性投放使得资金面趋紧之际,1月15日,央行终于重启公开市场操作,净投放4000亿流动性纾解节前资金需求。

受央行流动性投放影响,15日当天资金面紧张局面边际缓和,隔夜、7天期、14天期等品种利率上行幅度有所收敛。不少分析认为,近期央行预计还会继续进行公开市场投放稳定节前资金面;同时,普惠金融定向降准考核按惯例预计将于近期落地,届时也会释放大规模流动性应对1月资金需求高峰。

另需注意的是,随着本月全面降准已经落地,净释放8000亿中长期流动性,1月20日的LPR报价有望小幅下调,但也有机构人士认为,考虑到今年稳增长的压力,一季度再度下调MLF利率的降息举措依然可期,二三月份将是降息的重要窗口。

“14天期逆回购+MLF”搭配有讲究

1月15日,央行通过新作MLF和开展14天期逆回购的方式共计净投放流动性4000亿元,其中,1年期MLF3000亿,14天期逆回购1000亿,利率水平均维持不变。

自1月6日全面降准落地后,央行连续15个交易日暂停逆回购,随着新年后地方债发行缴款、年初缴税缴准和春节资金需求高涨等因素,近几日资金面明显收紧,1月14日,银存间质押式回购加权利率全面上行,隔夜、7天期、14天期等热门品种利率大幅上行。

“昨日一些基金公司等非银机构比较难受,市场资金成本高企,隔夜拆借价格达到3%以上,大家都在等着看今天央行是否会有所动作。”上海一银行资金交易员对券商中国记者表示。

随着15日央行重启公开市场操作净投放4000亿流动性,当天主要资金利率尽管仍继续上行,但上行幅度有所收敛。

对于为何会选择“14天期逆回购+MLF”的流动性投放组合?一方面,14天期逆回购正好可以满足跨节的资金需求,预计央行近几日还会增加14天期逆回购的投放;另一方面,自LPR报价改革后,每月15日新作MLF已渐成惯例,这一操作可以为每月20日的LPR报价明确利率基准。

中信证券研究所副所长明明就表示,央行重启14天逆回购操作,到期日顺延至春节后第一个工作日,正好覆盖春节期间资金需求。但是另一方面,春节前后居民现金需求一般会延续到元宵节前后,而后续银行体系流动性仍然面临着地方债发行提速的影响,明后两天计划发行地方债近3400亿元,春节后仍然有地方债发行高峰,因此,央行开展MLF操作可以补充银行中长期流动性;此外,1月20日LPR报价前惯例操作MLF,以明确LPR报价的利率基准。

一季度降息概率大

还有一周左右的时间就迎来春节,春节之前预计央行还会进行流动性投放以呵护节前资金面。除了常规的公开市场操作外,还有一种流动性投放方式预计近期也将推出,也可助力节前资金面稳定。

自2018年1月25日起,央行每年年初都会实施一次普惠金融定向降准考核,对上一年度普惠金融领域的贷款增量或余额达到一定比例给予定向降准。今年的惯例考核预计也将于近日落地。

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